已經點評了【和光藏鋒】裡的一隻股基中歐明睿和二級債基博時信用債AB，今天點評的是一隻純債基金鵬華豐澤債，那麼就基本對組合內的三大組成基金做了一個初步的介紹。這期希望通過對鵬華豐澤的點評，能讓大家對固收產品，特別是對純債基金有個相對清晰的看法。

固收產品在市場上比較多見的形式是：類固收或者固收+，及債券基金兩種產品形式。

在劇烈震盪的市場中，對於穩健投資者，及特別是對年均較大，風險承受能力較弱的中老年人來說固收產品就是穩穩的收益，穩穩的幸福。

此外，對於資金配置的角度來看，固收產品也是對衝股市波動的最佳產品之一。

所謂類固收產品：就是取得固定收益類的理財投資產品，這個固定收益以前基本都是兜底的。因為目前政策已經取消收益兜底的產品，所以基本上都是以“淨值型”產品的形式存在，也就是說它會有所波動，類似於基金的形式存在，每天公佈淨值，也存在虧損的天數，但從財哥買入眾多的固收產品的體驗來看，收益還是非常穩定的，基本上可以達到其預計的業績計提基準。因為取消了兜底收益，所以固收產品，也被稱為“類固收”。

這些類固收產品通常是由證券，公募，私募基金等合規企業發行，包括固收增強策略、純債策略、可轉債三種產品策略，收益參考基準基本在年化4.0~6.5%左右。實際收益若超過參考基準，有10~90%不等返回給投資人。

三種策略其實對應於債券基金就是

固收增強策略=二級債基金。一般來說寫著增強、雙利等的都是二級債基了。

可以投資不高於20%的股票，其餘均為債券。

固收純債策略=一級債基金、純債基金。

因為一級債基已經不能打新股了，所以一級債基也就直接可以理解為純債基金了。

固收可轉債=可轉債

類固收產品的底層資產基本就是股票+債券，但它是有門檻的。

類固收產品優勢：收益比較穩定，基本可以達到業績計提基準，特別是實力較強的專業機構發行的產品，基本上收益都不錯，收益比一般所對應的債券基金要穩定。象如下幾隻收益都是不錯的：

不足：（1）有所定期，封閉一般是3~6個月；（2）有投資門檻，30~100萬起投。

建議：因為增強策略含有股票資產，所以收益會有所波動，如果介意的話建議直接選擇純債策略。

純債基金的好處在於，收益穩定，遠超銀行存款及貨幣基金。

而債券基金另外一個最大好處是，它是股市的對手盤，當股市下跌的時候，通常收益率反而越高。

有很多朋友可能看不上每年這麼點的收益率，通常問幹嘛不都配上股票基金呢？

其實象一隻球隊，大夥又看過上十個前鋒的嗎？或者看足球時，有沒有一支球隊不配守門員的？沒錯債券基金就是投資組合裡的守門員，把守著你投資的最後一道球門，只要我配置了債券，大盤怎麼跌我都有底，它就是你手裡的餘糧，大災難來臨的時候的救命稻草。

所以我會看到一個現象，就是小白同學通常會對債券基金不顧一屑，但只要投資上年份的朋友通常都非常注意債券的研究和配置。

純債裡面通常分為兩種：一種是開放式債基，一種是封閉型債基。有什麼區別呢？

這裡要普及兩個專業名詞：一個是槓桿率，二是久期。

所謂債券槓桿率，是指債券基金波動率比較低，利用債券質押融入資金繼續買債券，以提高債券基金的收益率，開放式債基最大槓桿率為140%，封閉式債券基金可以達到200%，通常越大的槓桿代表收益會越大，當然如果發生意外，損失也是較大的。

所謂久期，就是Duration，有持續時間的意思，也就是說把債券的本金和利息全部收回的時間。如果是封閉債券，通常會根據封閉期匹配較長久期的債券。

所以呢？直接說答案吧，通常封閉式債券基金的收益會比開放式債基高。

囉嗦了半天，回到我們這期的主角鵬華豐澤債券，這是一隻開放式純債基金。

何德何能這隻債券會進入藏鋒組合，進入財哥的法眼呢？

第一齣身名門，也就是看基金公司了。

鵬華基金公司的固收團隊號稱基金界的“黃金戰隊”，“最佳固收團隊”，以作風穩健而聞名，更是屢創債王的公司，其債券投研團隊實力不容置疑。

第二看基金經理。

剛才也說了，鵬華的固收團隊在業內是非常強悍的，而豐澤的基金經理祝鬆就是固收部的副總，等於團隊的主要負責人，其負責的產業債是不折不扣的債王的存在。

目前在祝鬆操盤的基金中基本都屬於封閉式債基，所以如果大家希望選擇封閉債基的話，也可以看看祝總的基金。除了封閉基金外，開放的也就產業債和豐澤了。因為產業債限額的也就只有豐澤可選了，祝鬆屬於後期接受豐澤，所以目前的收益較產業債低，但長遠來看，豐澤的收益也不會低。此外，豐澤持有90天后，贖回費用就為零了，在需要置換的時候也比較靈活。當然如果長期持有的話，產業債也是一個非常好的選擇。

第三：看業績。

大家也可以看到，祝鬆在接手豐澤之後收益也是相當不錯的，當然也和債券市場的走強有關，但無論如何豐澤是一隻非常穩健的債基。

看到沒有自成立以來，這隻純債基金也是跑贏了滬深300指數的主啊，在震盪的A股市場長期持有不比一般的指數基金差啊，讓天天吹捧指數基金的人情何以堪呢？

而從持倉來看，已基本上是以優質企業的AAA級債券為主，非常穩健，所以這些理由夠了吧。