市場跌跌不休，但有一類基金卻逆流而上，成為近期市場的關注物件：

那就是固收+。

隨著理財收益率下降、偏股基金下跌，基民們一方面不甘於越來越低的收益，一方面又不想面臨這麼大的回撥，促使固收+類產品越來越火爆，成為大家的選擇。

在資管新規下，我們需要越來越接受的是這麼一種情況：風險與收益成正比，過去那種高收益低風險的理財產品一去不復返，如果還有人告訴你某投資專案低風險高收益，那麼你就需要注意很可能是騙子。

當前市場，我們面臨的選擇大致如上：

❶ 波動大的資產，長期回報高，但是大部分投資者忍受不了大幅波動。

❷ 波動小的資產長期回報低，適合低風險投資者，但是大部分人可能也無法接受過低的回報。

❸ 所以波動適中的產品才非常適合這個市場，固收+就應運而生。☑️

什麼是固收+

以固定收益類資產提供基礎收益，在控制波動的前提下，適度透過股票、打新、定增、可轉債等資產增加收益的組合。

固收：就是固定收益類資產，也就是債券。特點是波動小、收益低。

+ 加什麼？彈性大的資產，比如股票。特點是收益高、波動大。想必最近大家非常感同身受。

有哪些固收+？

固收+多以二八開、三七開的股債比例混合型基金為主，但為了滿足不同風險偏好客戶的需求，越來越多的不同型別固收+產品不斷推出，以滿足偏保守的客戶投資需求。

總體來說，固收+產品長期風險與收益介於中長期純債與平衡混合型基金之間。收益的可參考範圍（但不意味著收益一定是這個範圍）：5%-13%複合年化左右，不同年份、不同產品根據市場情況表現或有較大差異。

我們用股票型基金指數、偏股混合型基金指數、平衡混合型基金指數、偏債混合型基金指數、中長期純債型基金指數、貨幣市場基金指數等指數去模擬長期回報，那麼固收+可以參考的範圍就是從平衡混合型基金指數（五五開）到中長期純債型基金指數（無股票倉位）之間。

股債搭配好

固收+：1+1>2

我們經常會說魚和熊掌不可兼得，但是在資產配置角度我們又說魚和熊掌可以兼得。仔細看下面這幅圖：

我們統計了2003年以來，上證綜指和中證全債的年度漲跌幅，以及做了股債五五開、三七開、二八開的計算，一直計算到2020年底的累計收益，你會發現驚人的結果：

股債配比收益 > 單一資產

這個很奇怪，為什麼呢？

我們舉個例子，大家就明白了：

第一年收益100%，

第二年虧損50%，

等於白忙活；

還不如老老實實，每年如果好的話，10%收益相對穩一點。所以穩穩地幸福要好於大波動。

並且這裡面還有一個小細節，就是年末進行資產配置的再平衡，也是一種獲利了結的手段，比如經歷了牛市後，股票資產很可能是大於債券資產的比例的，而這一比例不符合客戶的風險承受能力，所以要再平衡一下，恢復原來的股債配比水平。

因此雖然我們說，低收益低波動，債券比較適合低風險投資者。高風險、高波動，股票比較適合風險偏好高的投資者，但是如果透過比較好的資產配置，平滑波動很可能還有資產配置帶來的“超額回報”，有可能出現低波動而高收益的地帶。

另外再次回到剛才的圖，你會發現很多年份股債蹺蹺板效應非常明顯，所謂股債蹺蹺板效應就是說，股票大跌很可能債券漲，而債券大跌和可能股票漲，這樣一漲一跌有效對沖市場風險。所以我們說股債搭配1+1>2。

固收+

一步一個臺階

我們拉一下從2005年以來上證綜指、中證全債以及偏債混合型基金指數（可以看做“固收+”指數）的走勢。首先是再次證明1+1>2，其次很有意思的一點，固收+的走勢是“一步一個臺階”。

偏債指數大致走勢：

股票波動較大，債券增長較慢，固收+具有中和作用。股票市場下跌，固收+少跌，股票市場上漲，固收+上漲。一步一個臺階，每一步為股市機會，每一個臺階都是股票市場下跌或者震盪市，下跌有債底保護，更好地為投資者提供一種好的投資體驗。

固收+

進可攻退可守

我們把A股歷史簡單分為上漲、下跌、震盪。那我們可以看出，對比滬深300指數與偏債混合基金指數（看做固收+）：

上漲市場，固收+跟得上

震盪市場，固收+爭收益

下跌市場，固收+控回撤

真可謂

固收+進可攻退可守

是普通投資者，基金入門的好產品，是中低風險投資者的投資選擇。

固收+怎麼投？

靈魂問題，固收+應該怎麼投？主要是擇時，需不需要定投，還是一次性投入？

我給出一個大概答案，越偏向債券的產品，越不需要擇時，而越偏向股票的產品越需要擇時，但是長期來看無論是債券還是股票過於分散的投資都會損失機會。

股票的資產我們推薦2-3年定投建倉，期間比較好的平滑收益，固收+相反，我們建議建倉期不超過1年。即使出現回撥，堅持持有拿更久，歷史資料表明大機率獲得正收益的可能性會越來越大。就任意時間而言，我們測算了05年以來的所有情況，假設以偏債混合產品為例，任意時間持有一年正收益機率88%，而拉長到3年是99%，這裡包含了包括07年高點，15年高點等的極端情況。目前市場急速下跌，在3500點以下，這一時點要比任意時間要樂觀。

文中觀點僅供參考，不構成投資建議

基金有風險，投資需謹慎

請根據風險承受能力選擇適配產品。