編者注：明源雲的出現，讓SaaS公司走到聚光燈下，提起SaaS就不得不提大牛股微軟與Adobe。

明源雲的出現，讓SaaS概念股吸引了每個人的眼球，談起SaaS行業就不得不提大牛股微軟與Adobe。

一、SAAS到底是什麼？

SaaS是Software-as-a-service（軟體即服務）。SaaS提供商為企業搭建資訊化所需要的所有網路基礎設施及軟體、硬體運作平臺，並負責所有前期的實施、後期的維護等一系列服務，企業無需購買軟硬體、建設機房、招聘IT人員，即可通過網際網路使用資訊系統。就像開啟自來水龍頭就能用水一樣，企業根據實際需要，向SaaS提供商租賃軟體服務。

使用者不用再購買軟體，而改用向提供商租用基於Web的軟體，來管理企業經營活動，且無需對軟體進行維護，服務提供商會全權管理和維護軟體，軟體廠商在向客戶提供網際網路應用的同時，也提供軟體的離線操作和本地資料儲存，讓使用者隨時隨地都可以使用其定購的軟體和服務。對於許多小型企業來說，SaaS是採用先進技術的最好途徑，它消除了企業購買、構建和維護基礎設施和應用程式的需要。

二、SAAS龍頭微軟

21 世紀的頭十年是微軟“失去的十年”，但是 2011 年開始，微軟向雲端轉型，於 2011 年 6 月 28 日推出了近幾年最成功的雲端服務 Office 365，同時開始放棄 Windows 和 Office 的捆綁，把 office 以開源的模式嵌入到其他系統，令 office 辦公軟體重新恢復了生機，在競爭中進一步鞏固了其在生產力軟體市場的統治地位。2013 年 1 月 29 日，微軟開始推廣個人版 Office 365。目前 Office 365業務包括企業郵箱服務 Exchange 和 Outlook、雲端儲存 OneDrive、Office 工具（Word、Excel 和 PowerPoint）、社交網路 Yammer、團隊協同 Teams、工作管理 Planner 以及統一通訊工具 Skype 等。微軟持續推動 Office 的技術創新，僅在 2015 年就為 Office 365增加了 450 多個新功能和版本更新。

體現到財務資料層面，公司的商業雲（包含 office 365、Azure、Dynamics 365 等）帶來的收入從 2014 年的 28 億美元大幅提升至 2019 年的 381 億美元，營收佔 Office/Serverproduct and cloud services 收入的比例從 2014 年的 6.77%提升至 2018 年的 59.17%。Office 365 的個人消費者使用者數也出現了快速的增長，從 2014 年的超過 500 萬個大幅增加到 2019 年的 3,480 萬個。

體現到股價層面，微軟成了傳說中“永遠上漲”的公司。

三、只漲不跌的Adobe

Adobe 目前主要 3 塊產品板塊，分別是主打設計軟體生態的創意雲（Creative Cloud，簡稱“CC”）、聚焦檔案管理和數字簽名的文件雲（Document Cloud，簡稱“DC”）以及數字營銷板塊的體驗雲（Experience Cloud，簡稱“EC”）。從 Adobe 的發展轉型歷程來看，它經歷了三步 SaaS 轉型，從自己產品系列最為豐富強大的數字創意板塊、到全球知名的 PDF 文件辦公產品再到之前相對偏 B 端的數字營銷板塊。

財務資料持續驗證轉型成果。Adobe 的訂閱收入佔整體收入的比重逐年快速上升，2019年高達 89.47%，數字媒體 ARR（為 CC 和 DC 業務的 ARR 之和）收入也呈現出逐年快速上升的態勢，2018 年達到 84.00 億美元，經營性淨現金流和遞延收入均呈現非常健康的發展態勢，Adobe 的雲轉型之路基本成功。

Adobe的股價也是堪比微軟，從上市以來看月線，幾乎是永遠在上漲，SAAS讓Adobe勢不可擋。

四、明源雲也能復刻微軟、Adobe?

SAAS是一個極好的賽道，產品上雲增強了原產品的易用性。雲端產生海量行業資料，資料中臺也具有巨大潛在價值。明源雲目前來看，是一個在建築行業佔據優勢的SAAS公司，但如果想復刻微軟與Adobe，明源雲可能還需要更多的努力。

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