嗅覺敏銳的鯊魚，在幾公里之外就能聞到血腥之氣。

12月13日，小米股價大漲近5%。

從11月21日到12月13日，小米股價已經罕見上漲25%。

資本市場，明顯是嗅到了什麼。

小米最近並沒有什麼利好，要說有，就是那場血腥氣十足的“Redmi”紅米新品的釋出會，這次釋出會，從頭到尾都在猛懟華為。

小米這次懟華為，是為了在產品、輿論上，全面佔據5G時代的上風，而資本市場認為，有戲！

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2011年是小米智慧手機，2019年是紅米5G手機，消費者要什麼，雷軍就給什麼。

12月10日紅米釋出會上的主角——Redmi k30 5G，基本上就是要什麼有什麼，給消費者做足了裡子和麵子，還省了“票子”。

裡子：大家不是想要5G手機嗎？高通最新5G晶片的首發機型，就是我Redmi K30。

面子：大家不是喜歡華為嗎？Redmi K30後蓋“借鑑”了華為旗艦機Mate30 PRO，你看行不行？

“票子”：5G手機和華為手機都太貴？Redmi K30擊穿5G手機2000元的價格底線，市面上最便宜的5G手機華為榮耀V30售價3299起，而Redmi K30只要1999！

從2011年到2014年，小米是全球增長最快的手機品牌，智慧手機和4G手機的換機潮，小米趕上了。

2019年，紅米取代小米，再次以“價格屠夫”的面目示人，面對的同樣也是兩個機遇——一個是5G換機潮，再就是小米佈局已久的Iot。

5G手機是小米公司Iot業務的發動機，其戰略意義不言自明，難怪小米盧偉冰會說，小米採取的是“最激進的5G市場策略”。

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行業認為2020年才會發生的事情，紅米2019年就實現了。

2000元以內價位的5G手機，市場認為明年才會有，而紅米Redmi k30 5G提前一年擊穿了行業底線。

這是小米公司股價大漲的核心邏輯。

足夠低的價格，是5G換機潮出現的前提。紅米的5G手機，比市面上最便宜的5G手機還便宜了千元以上，那個作為“價格屠夫”的小米又回來了。

小米還是“價格屠夫”嗎？雷軍一定會說是，但現在小米手機的價效比，是受到部分使用者質疑的，從毛利來看，小米手機業務的毛利率，也是不斷提升的。

對其他手機廠商，毛利提升是好現象，對小米公司來說，卻未必是一個好現象。

營收停滯、毛利率提升，說明小米的手機價格提升了，但出貨量卻下滑了。今年前三季度，小米手機平均售價分別為968.3元、998.7元、1006.5元，隨之其毛利率也不斷攀升，分別為3.3%、8.1%、9.0%。但與此同時，小米第三季度在國內的出貨量僅為880萬臺，比去年同期下滑了33%，是所有手機廠商中降幅最大的一家。

小米集團的估值水平取決於小米模式能否成功，小米模式的成功，則取決於手機業務（小米模式的發動機）的營收能不能重回高增長時代。

為了增長，小米的手機業務完全可能重返超低毛利時代。這是小米5G戰略決心的一部分。用手機業務毛利率的再次走低，搶奪換機潮的紅利，服務於以手機為戰略核心的小米模式。

和2011年不同的是，小米作為5G時代的“價格屠夫”，還會吸取“貨不多”的教訓——2011年智慧手機換機潮級別的紅利，永遠不會再有了，小米和紅米要抓住5G紅利，不會再以飢餓營銷為前提。

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小米股價大漲，立功的卻是紅米。

這件事情，有合理的一面，畢竟，5G手機的價格下探到什麼程度，決定了將會以什麼速度普及開來。而紅米把5G手機的價格打爆，意味著小米手機業務的營收，可能會迎來一個新的增長週期。

這件事情，更有尷尬的一面，市場顯然認為，小米的“核心競爭力”仍然在於低價，而紅米，已然成為小米公司的看點和重心。

事實上，紅米5G手機超低的價格，至多隻是一個好的開局。一個顯而易見的問題是，在4G時代後期頹勢盡顯的小米手機業務，在5G時代真正成熟時，能夠依靠產品力、甚至是價效比，笑到最後嗎？單從技術上來講，5G手機就極為複雜，並不是加一個5G通訊模組那麼簡單的事情。

小米股價的大漲，很難說是估值邏輯的反轉。指望小米估值大幅度提升，撕掉“硬體公司”的標籤，可能並不現實。