目前，土耳其的通貨膨脹率接近80%，是世界上通脹最嚴重的國家之一。伴隨著央行維持超寬鬆的貨幣政策，土耳其通脹可能再次加速，7月CPI同比增速有望突破80%，而這還不是峰值。

7月CPI同比增速直奔80%，三季度或高達91%目前市場普遍預計，土耳其7月消費價格指數（CPI）同比增速有望在6月78.6%的基礎上繼續攀升，突破80%，達到1997年亞洲金融危機以來最高點。此前數據顯示，土耳其人口最多城市伊斯坦布爾7月CPI同比暴漲99%。但即便如此，土耳其通脹可能尚未見頂。土耳其央行目前預測認為，該國通脹將在9—10月達到85%的峰值。年底通脹率將小幅回落，但仍維持在60.4%的高位。市場預測則更為悲觀，投行分析師預測認為，土耳其通脹率將在三季度達到91%的峰值，年底略微回落至69%。

土耳其通脹為何這麼高？表面上看，土耳其失控的通脹與該國寬鬆的貨幣政策密切相關。

土耳其總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan）認為，較低的借貸成本應該有助於降低通脹，物價上漲過快將給民眾帶來了“負擔”。通過維持較為寬鬆的貨幣政策，埃爾多安希望在明年6月選舉之前保持經濟快速發展。這導致土耳其央行在通脹持續上行的情況下堅持不加息，維持14%是名義利率不變。

自2001年土耳其爆發金融危機以來，土耳其進行了一系列改革，增強其經濟金融體系的抗風險能力，如改革銀行體系、控制通脹和讓里拉自由浮動等等，堵住了再犯相同錯誤的“漏洞”。然而，土耳其的“基本面”仍然漏洞百出。

首先，土耳其經常賬戶赤字常年居高不下。

圖：土耳其經常賬戶赤字/GDP

當然，經常賬戶赤字本身並不構成威脅，如美國常年保持較高的經常賬戶赤字。但與美國不同的是，土耳其在用短期外債來為赤字“融資”，短期+外幣計價+債務形式（而非投資形式）幾乎是引發經濟危機的“完美配方”。這些要素土耳其全佔：在土耳其里拉狂貶之前，土耳其單單短期外債規模超過1000億美元，與其總外匯儲備相當。

同時，土耳其的國內流動性嚴重依賴美元和歐元。因為超額利差的存在（美元基準利率不到2%，歐元更是負值），土耳其的銀行喜歡借入美元和歐元，然後再以里拉放貸，來賺取超額套利利潤。同時，土耳其央行允許土耳其的銀行用外匯充當準備金，在很大程度上也放大了這種操作的空間。更要命的是，土耳其的經濟金融體系嚴重依賴銀行系統，而銀行系統因已對外開放，近年來銀行體系吸引了大量的外資。截至2015年，土耳其全國50多家各類銀行中（包括了政策性銀行），有近一半是外資銀行。同時，外資銀行已經控制了土耳其全國銀行資產的30%。而土耳其的短期外債多數是由這些外資銀行借入的。

所以，土耳其央行在美元、歐元流動性被抽離時，只能向經濟體注入里拉流動性，但不可避免地會引發嚴重的通脹；如果這時候央行再升息，無疑將讓整個經濟窒息。所以，如果從“基本面”來看，土耳其的超級通脹不可避免。

而持續的通脹已對土耳其里拉匯率形成巨大壓力，里拉兌美元匯率今年以來下跌超25%，匯率跌幅在新興市場中排名第一。

當前土耳其已陷入了里拉大幅貶值，通脹嚴重，外債總額不斷攀升的惡性循環。在美聯儲持續加息的背景下，該國極有可能步斯里蘭卡後塵，成為下一批被美聯儲“拉爆”的犧牲品。

通貨膨脹下的土耳其：“我們買不起肉”土耳其持續的高通脹也影響了民眾生活，日前據央視新聞報道，隨著物價暴漲，對於土耳其普通百姓來說，吃肉成了一件奢侈的事情。肉鋪老闆告訴總檯記者，過去不到一年的時間裡，肉價漲幅達到100%，肉類銷量也出現下滑。一位土耳其民眾對記者說：“肉的味道很好，但是我們買不起。”

也有土耳其首都市民對其表示，“去年我們可以買的肉比今年多得多，去年我們至少可以買4公斤的肉，但是今年一切都結束了，我們買不了肉了，現在就是這個情況，我退休了，我的養老金根本不夠買肉。”

對於土耳其普通老百姓來說，肉類食品正從他們的餐桌上消失，即使買到肉，也要精打細算省著吃。根據土耳其媒體的報道，隨著肉價上漲，土耳其一個四口之家的平均每年的牛羊肉消費量從2017年的56公斤減少到如今的28公斤，五年裡消費量經歷了“腰斬”。（編輯王麗）

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80%近在眼前，然後呢？