一場疫情，給今年股市的開門蒙上了一層陰影

但是讓所有人都沒料想到的是，在節後首日開盤的下跌之後，卻撥雲見日，無論是大盤股還是中小創，一路高歌猛進，甚至上證站上了3000點，創業板更是漲勢不可阻擋。從上週三到本週一，日成交量連續上萬億，可見疫情並未阻擋投資者交易的熱情。

許多個股不僅在此次反彈中漲幅超50%，甚至創新高，許多人感慨，此時一股牛市味道撲面而來。但是不是牛市，又確實如霧裡看花，飄忽不定，股民與股市，是進是退，是攻是守，正在上演一場“攻守道”。

從資金+估值的角度探討了2020年，A股是否會有結構性的牛市呢？答案是顯而易見的！目前A股，資金面比較平衡，多空因素各半，所以，很難有全面普漲的牛市。

但是，鑑於上證指數的15倍不到低市盈率，而且上市公司品質及盈利能力強的背景下，有提升的空間。所以，結構牛市是可期的。但是，對於一些業績不達標，被概念炒作起來的高市盈率績差股，投資者務必要注意風險了！

從昨天盤口觀察，資金產生合力下跌。權重方面券商股早盤殺跌，像浙商證券、華西證券等個股均分時震盪走低。保險、白酒等亦跟隨回落。

但藍籌中還是有一定分化表現，銀行板塊今日相對抗跌，而水泥、建築工程等大基建板塊仍有少數個股翻紅，那麼今日權重資金是跟隨調整。對此，簡單的判斷，我就請那些朋友看看成交量，最近成交量是不是明顯放大了，成交量放出的階段，幾乎沒有沒階段頂的，因為參與的資金越來越多，本身就沒有做頂的基礎。

所以3000點算不上頂部，對此，我很建議大家學學去年那段時間的北上資金，人家認準了一件事情，根本不被行情左右，且不說北上資金是不是逆向思維，而是人家從來沒被走勢所左右，而是有自己的標準，要來就來，要走就走。

這一次的大跌與2月3日有什麼本質不同

歐美市場大跌，美股大跌幅度就達到了4%，這是在近幾年並不多見的事情，況且其累計跌幅也超過了10%。現在很多人把這一次的下跌與2008年的金融危機相比較，而我的觀點是不同的，這一次的下跌起因是全球疫情的加劇。

而其真正的推動力則是在長期牛市上漲後的獲利盤的大批兌現離場所造成的，美著名投行高盛和花旗同時警告，美股下跌才剛開始，像這種做空言論背後，其背後一定是有大量的做空盤的實現已經建倉完畢的。要知道在外國市場，做空市場也是能獲得巨大收益的。

技術方面：

本週連續上攻的科技股則展開調整，強週期板塊雖有反彈但市場號召力不足，導致滬指日線失守所有短線均線，KDJ指標快速死叉向下發散，日線級別K線跌破20日線，同級別MACD指標紅柱縮短，KDJ指標死叉下行至低位。午後60分鐘、30分鐘走出縮量陽線，同級別KDJ、MACD指標探底下跌無力。預計下週指數慣性下行之後或將迎來小幅反彈。

昨天是做周K線和2月份月K線的日子，周線級別在90周均線2866點附近或有短線支撐，而90月均線在2852點附近支撐較強。綜合分析：A股中期上行趨勢不變，但站在當前時點看，由配置型資金推動的科技股估值擴張，短期或難以持續。

同時，逆週期政策有望繼續發力，疫情對全年基本面大格局影響較小，歷史上2、3月利潤佔全年比重均值為4.9%、7.1%，隨著後續對衝政策發力，預計後面幾個季度企業淨利潤同比增速明顯回升，全年業績回升格局不變。央行近期通過公開市場投放流動性，MLF、LPR利率相繼下調，同時還表態未來將適時適度調整存款基準利率。

借鑑2014年底流動性驅動牛市的經驗，流動性充裕能夠改善市場對基本面預期，增強金融地產股息率吸引力，行業低估值、低配置優勢得到進一步顯現，有助於估值修復。