小編按

早盤三大股指近乎平開，指數震盪走弱，隨後銀行保險等金融股盤中拉昇，帶動股指上行。午後，三大股指維持震盪格局。盤面上，晶片等科技藍籌股依舊強勢。尾盤，三大股指再度走弱。截止收盤，滬指跌0.64%，深成指跌1.01%；創指跌1.05%。進入四季度以來，市場的機構性行情愈發明顯，指數表現上看滬指太弱，中小創略強。如果縱觀近期市場走勢會發現，每天市場走勢幾乎沿著同樣的道路，大部分時候都是先跌後漲。那麼出現這樣的情況是否是主力在高拋低吸，調倉換股？狼帥今日做客央廣直播，就機構的動向做了專業分析！我們不妨一看！

今天上午那一下子是銀行股乾的，4個億就這麼大動靜，盤子輕了，震倉洗盤可以暫時告一段落。很多人猜想，部分機構陰謀出手殺掉其他機構的淨值，以利年末排名。這是個傻傻的想法，機構的問題是無法出貨，換股都很難，最容易的做法是繼續增持賺錢的控盤股，向上行反而容易。

陳浩：機構現在究竟怎麼想？

現在已經11月份15號，只有個別機構在維繫著它的股票的位置，多數的機構似乎在等。我估計12月中旬大家會應對今年的財務報表，估計是全面預期，對於市場的上行還是有一定好處的。

目前機構遇到的問題就是持股相當集中，這些重倉股目前不太穩定，有部分機構的離場會造成價格的波動。但是整體上機構是不能離場的，因為市場並沒有流動性轉變，所以可以預期一季度的行情延續的市場的熱點跟現在是一樣的，也就是大金融、大消費和大科技。

同時現在的若干支高位的龍頭股很難從低位股票中重新開局，我一直調研各機構怎麼想，估計這種想法：自下而上、先個股後指數；指數不往下看得很空，往上是保持謹慎的態度，基本上我估計明年一季度之後會走一個震盪性慢牛走勢。

陳浩：為什麼說機構其實沒有換股？

至於年末機構會不會通過打壓別人做排名？這個想法太矛盾了，真的是散戶的想法。機構不會幹這個事，因為誰出貨都是不得已的，砸盤就是砸自己，只要稍微一動，市值就沒了，還輪不到去踹別人一腳。而且它是相互聯動的，我沒有看到有機構打算年末大規模出貨，然後今年就不玩了；相反大部分的機構打算玩兩三年，就持股相當保守，這些股票他確定他也不想換，還是更多的常態。

因為現在機構共識度極高，市場整體格局也發生了變化，大量大概1000多隻股票就叫做不可救藥，在裡面淘的心思都沒有，好股票加起來不超過800只，所以機構現在漲幅太多了。所以大家扎堆就扎堆在這裡了，真的是沒有辦法再去找別的了。不想換，是找不到更好的去換！

機構選股的兩個派別：要麼就是價值不可估算，怎麼說？比如淨資產收益率25~35%之間，教科書都不知道該怎麼算估值，只能估計它未來還能維持多久，再貼現一下看看它值多少錢，所以價值投資那一派漲的股票都是高位，但他認為還是估值偏低的，所以他就拿；

成長這一派叫做叫空間不可估量。其實是一種想象空間，比如說5G、比如說區塊鏈、還有晶片，估計一個將來產業規模是多大，這麼一看這些股票都非常便宜。雖然我也不信這個，但是目前大家用這些邏輯安慰自己的持股信心，所以它就不動了。這裡我說的是機構的想法。

陳浩：機構的持股信心會持續多久？

今年和明年這個想法是不會變的。但如果指數要是走慢牛，那麼這些想法又長期不變了。如果指數走瘋牛，這個時候機構他會接受上一次5000多點沒逃頂的教訓，就把獲利盤幹掉了，可是我現在開始走向防禦品種，這個時候市場會出現大部分的股票換位。這個時候指數也就漲不動了。

指數要動的話，權重肯定會起來。我分析得出，滬深300指數現在其實是牛市，現在上證指數走得很難看。前兩天我還遇到一個交易所的研究人員，他說我吐槽了半天，還是我們上證指數變得實在是太糟糕了。要是道瓊斯多好，成分指數……你看現在滬深300和上證50都是成分指數，目前都在牛市狀態，而且已經高位橫盤很長時間了，完全有在一兩個月內創新高的條件。

未來真創新高之後，它將會是臺階式的運動，所有的叫價值大盤、 績優這些藍籌股都是平臺運動，橫盤了一段時間之後，比如說三五個月跨一個臺階，百分之三五十，然後再接著橫盤；然後也不可能像那種一說牛起來，一下子就是陡峭的上升的股似的直接竄。

對於普通投資者來說 ，現在又到了一個階段：不管你拿什麼股票，包括我看不上的股票，你都不要再換股了。因為控盤股震倉時間長的已經洗掉散戶了，開始努力突破了，目前不適合在重倉股中追強殺弱，贏了的虧了的都拿著。

大家折騰了兩三個月了最近，不信你看它淨值是在往下走的，因為投資者要動，總是追漲，又在低位割肉，再追漲，沒意思。既然以前看好你的股票，現在就拿著。雖然有些微小利空最近也出現，但根本就沒事，這個雷區其實已經都爆的差不多了，沒有什麼更可怕的事。接下來就是年報預期，大家要做好心理準備！