文 | 浮萍
昨天（9月24日），趙若堯釋出朋友圈稱：“為了你的夢想，我們多少年的感情付出，認真對待，到頭來還是一江春水，相信自私的人永遠沒有未來。”隨即網友紛紛猜測楊冪或者迪麗熱巴即將解約嘉行傳媒，但是遭到趙若堯的明確否定。
猜測範圍進一步擴大，指向嘉行傳媒近年來培養出來的高偉光、張雲龍等新人解約，但是在新浪娛樂採訪中，趙若堯畫風突轉，稱：“這個要澄清一下，並沒有任何藝人要解約，朋友圈被誤解了。單純是老闆釋出的跟個人有關的內容，就請大家也不要再多關注了。”
楊冪迪麗熱巴粉絲髮聲
手撕嘉行傳媒
最近一段時間嘉行傳媒雖然沒有新作品上映，但是爭議話題日漸發酵。
不久前楊冪粉絲線上線下同步發聲，公開手撕嘉行傳媒，打出“抵制自制，嘉行倒閉”之類的口號；迪麗熱巴的粉絲也加入到聲討嘉行傳媒的陣列，認為嘉行並沒有在影視資源上給予這位流量小花對等的配置，以至於當初高開的影視新星現在只能混跡於綜藝節目，甚至長達八個月時間沒有戲拍。
這些訴求的核心直指嘉行傳媒的商業模式：以大代小，自制造星。
所謂以大代小的意思是，嘉行傳媒旗下一線藝人在出演影視作品的時候會帶上新演員，這樣能夠給新人更多鍛鍊的機會。比如楊冪在出演電影《我是證人》的時候，帶上了嘉行傳媒的劉芮麟、賴藝兩位新人；主演電視劇《扶搖》的時候，帶上高偉光、賴藝等新藝人。
而自制造星的意思是嘉行傳媒會通過自己藝人出演自己主控的專案，已達到提高新藝人知名度的效果。最經典的專案是電視劇《三生三世十里桃花》，通過這個電視劇不僅證明了嘉行傳媒主控專案的自制能力，還帶火了嘉行傳媒旗下的一眾新興藝人：張智堯 、迪麗熱巴、高偉光、黃夢瑩、張彬彬、於朦朧、劉芮麟、王驍、祝緒丹、代斯……
嘉行傳媒的這種商業邏輯是正確的，通過楊冪迅速帶火迪麗熱巴，讓其從原來的二線女星躋身一線女星；再通過楊冪和迪麗熱巴，慢慢帶火旗下其他新藝人，形成一個金字塔形的完整藝人梯隊，這是嘉行傳媒競爭力的核心部分。
嘉行傳媒商業模式受認可
估值一度高達50億元
嘉行商業模式的本質是藝人經紀的3.0時代，即藝人簡單簽約、藝人工作室之後，藝人開始成立公司，自己參與運營。
嘉行傳媒的創始人一共有三位，楊冪及其經紀人趙若堯和曾嘉。截至2017年底曾嘉、趙若堯和楊冪三人所持公司股份比例分別為36.39%、18.17%和7.03%，其中曾嘉是嘉行傳媒最大的股東和實際控制人。
這三人的分工也非常明確，曾嘉和趙若堯負責公司運營、內容自制等；楊冪負責拓寬藝人發展路徑；而後來加入的李娟則負責嘉行傳媒的資本運作，四人組成了高效和穩定的經營團隊。
這種新型的藝人商業模式帶來了業績的持續增長。
根據嘉行傳媒2018年新三板摘牌之前的資料，其營業收入和淨利潤連續三年保持了高速的增長。其中2015年、2016年和2017年的營業收入分別為1.42億元、3.33億元和4.78億元，增速均超過40%；2015年、2016年和2017年的淨利潤分別為0.81億元、1.29億元和1.93億元，增速都維持在50%左右。
商業模式的成功性和公司業績的持續增長，讓嘉行傳媒頗受資本市場期待，估值一路走高。
2015年9月借殼西安同大時，嘉行傳媒估值僅為2500萬元；2015年12月，尚世影業斥資2.25億元入股，嘉行估值達到15億元；而2017年，完美世界入股時，嘉行的估值已經高達50億元。
短短兩年，估值暴漲200倍。在後來二級市場的股權轉讓協議中，嘉行傳媒的估值曾高達70億元，成為新型影視公司中的領頭羊，引來行業效仿，比如賈士凱和楊洋、宋茜成立凱悅影視等，都是藝人經紀+內容自制的商業模式。
不斷消耗楊冪
嘉行傳媒急需證明自己的抗風險能力
嘉行傳媒的商業模式有一個致命的弱點，即高度依賴楊冪和不斷消耗楊冪。
高度依賴楊冪是指在楊冪出演非嘉行傳媒作品的時候，因為頭部藝人的強勢話語權，嘉行傳媒才有機會拿到參與投資的份額，嘉行旗下的新人才有機會出演作品。比如嘉行傳媒參投電影《繡春刀2》《刺殺小說家》等，都是憑藉楊冪主演的優勢。
不斷消耗楊冪是指在嘉行自制作品中，楊冪要承擔著捧新人和撐公司的雙重任務，有時候作品的品質水準退而次之，楊冪主演的《親愛的翻譯官》《談判官》皆屬於此種類型，不但沒有給楊冪帶來演技提升，反而不斷透支著楊冪的口碑。
這也是粉絲們發起“抵制自制，嘉行倒閉”運動的核心邏輯，從粉絲的角度來說，希望的是楊冪多接一些高品質的劇本，而不僅僅是在嘉行傳媒自制內容中透支市場信任。楊冪作為公司的創始人，楊冪有義務也有責任帶領帶領嘉行傳媒深耕自制、培養藝人梯隊，這與粉絲們的願望顯然是背道而馳的。
這樣的悖論不是最主要的問題，嘉行傳媒現在急需向市場證明其抗風險能力。在明星資本化遭打壓、整體影視行業環境趨冷的情況下，嘉行傳媒能否再拿出《三生三世十里桃花》這樣的作品，在內容口碑和藝人梯隊上實現雙贏。
否則目前其50億元估值，更準確的說應該是45億元的估值顯然是無法支撐的。
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