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股市跌的時候,投資者們總是會想起比特幣,然後思考:這真是個避風港嗎?

避風港資產,理論上就是傳統市場洩洪時,投資者減少損失的一個選擇——也就是股票債券跌的時候它不會跌的那種資產。

那麼比特幣是這種避風港資產嗎?從短期來看並不是。在新型冠狀病毒以及俄羅斯與沙特油價戰的雙重打擊下股市暴跌,與此同時比特幣價格也隨之下滑。目前,價格已從二月中旬的一萬多美元高位,暴跌至撰稿時的 8000 美元以下。

這波短期的跟跌是否就能說明比特幣不是避風港資產呢?並非如此。且看比特幣過去的表現。

LongHash 將 Coin Metrics 上的比特幣每日行情與道瓊斯工業指數(道指)的每日收盤價進行了比較。道指是衡量美國三十所大公司股價的指數,通常被當作西方股市表現的晴雨表。為了讓比較儘可能直觀,我們只分析了股市交易活躍的日子。比如,比特幣週末的價格就不包含在此次分析中,因為這段時間沒有對應的道指資料。

如上圖所示,從比特幣整個歷史來看,其價格與道指的相關性還是很高的。從 2010 年到 2020 年 3 月,兩者的皮爾遜相關係數超過了 0.84 ,即強正相關。也就是說,比特幣價格和道指的推移步調還是很一致的,你漲我也漲。

但是如果按照年份去詳細分析這些資料,這種聯動模式就不是那麼清楚了。就 2017 年而言,我們得出的相關係數為 0.9(強正相關),但其他年份就沒那麼高。2012、2013 以及 2019 年都在 0.5 左右(中度正相關),說明比特幣這幾年裡的走勢與傳統市場有所不同。而 2011、2015 以及 2018 年的相關係數則接近 0 ,說明這段時期比特幣與道指之間幾乎沒有關聯性。

2014 年為中度負相關,也就是說這一年無論道指表現如何,比特幣走勢都趨於相反。

這些資料告訴我們什麼道理?告訴我們過去的行情並不一定能預示未來的走勢。比特幣雖然不是那麼靠譜,但某些時候相比於傳統市場的表現,它可以是一個避風港。

總而言之,從某些程度上看,比特幣的價格似乎也在反映其他市場正在經歷的事。但是也有一些例外,有幾年的表現並非如此。資料顯示,比特幣偶爾能成為傳統市場的一個有效替代品。

LongHash,用資料讀懂區塊鏈。

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