【導語】2020年3月4日，國內玉米均價收於1856.63元/噸，環比上漲0.79%，同比上漲3.93%。3月開局以來，玉米市場打破僵局，氣氛突然升溫，在漲價的背景下，利好因素不斷湧現和被放大，但後期的利空及限制因素，業內仍需警惕潛在下滑風險。

3月份以來，雖然下游市場需求沒有明顯起色，但是中長期利好因素已經對產區業者形成鼓舞，東北產區開始率先挺價，貿易環節積極收購建庫，深加工企業也提價收購和留住周邊糧源。本週市場貿易糧和深加工收購價格較上週上漲30-50元/噸，並且有繼續上漲勢頭。

何種因素推高市場熱情？

首先，臨儲拍賣底價預期和結轉庫存結構，支撐業者對中長期行情的信心。

按照往年情況，臨儲拍賣多根據基層餘糧情況，在保證基層售糧的情況下，在4-5月份適時啟動，拍賣時間多在產區新季玉米上新之後，同年10月底結束。在此期間，陳糧拍賣底價成為市場重要指導。

以2019年東北地區臨儲玉米拍賣底價為參照，結合2020年運輸成本（考慮高速路通行費減免之後，運輸成本較2019年度有所下降），從表1可以了解，吉林地區二等糧集港成本價在1875元/噸左右，與目前錦州港二等新糧收購價格大致持平。結合拍賣初期合理溢價和新陳糧合理價差問題，拍賣初期，陳糧集港成本價有上浮空間，在此預期支撐之下，部分港內廠家對目前收購成本較為認可，逐漸收購建庫。

預測底價成交玉米集港成本表

另外，再來了解臨儲剩餘玉米產區分佈結構，據卓創資料，目前臨儲庫存剩餘5759萬噸，其中大部分為2015年產玉米，總量5600萬噸左右，根據表2對2015年臨儲玉米分省剩餘量的統計，遼吉和內蒙地區臨儲玉米剩餘總量在2600萬噸左右，臨儲庫存優質糧比重較少，加強了市場搶收優質糧的需求。

2015年產臨儲玉米分省剩餘量統計表

其次，售糧節奏失衡，加劇“基層沒有糧”的預期。

春節之後，受公共衛生事件影響，產區玉米基層購銷恢復較慢，後期各區縣根據實際情況，把控復產復工節奏，其中遼寧地區糧食物流和購銷啟動較早，吉林白城、長嶺、榆樹和黑龍江大慶、齊齊哈爾南部等地區，受鐵運條件便利或糧食物流便利等利好，糧食購銷相比其他地區活躍度高，目前區域性潮糧基本見底，而其他地區基層購銷尚未恢復，外調玉米難度較大，市場業者對於基層糧源見底的認知強化，在核算中長期收益較有保證的情況下，提價收購建庫。

從目前市場執行情況來看，供應方面，根據卓創資料，截至3月4日，東北基層售糧進度62%，基層仍有38%餘糧，隨著餘糧水分減少和雨季來臨，3月上旬棧子糧逐漸開始銷售，糧食物流進一步啟動，玉米貿易運轉半徑繼續擴大，市場供應面仍顯寬鬆。業者心態方面，貿易環節建庫心理成本價高點有約束，繼續追高建庫意向趨弱。