摘要：

1、半導體：上市公司業績增速是半導體行業最大風險點，目前風險最小的是“卡脖子”的製造環節，投資價值最大，中芯國際是國內先進工藝的龍頭，14nm的量產成功，是國內先進製程重大突破；華虹半導體是特色工藝龍頭，相比A股估值明顯偏低；涉及到的A股有飛凱材料、有研新材、強力新材等半導體材料公司。

2、久立特材：國內不鏽鋼特種管材龍頭，擁有年產10萬噸的產能，市場佔有率長年位居第一，隨著油氣行業的回暖和，核電新專案重啟，公司訂單有望進一步增加，盈利有望大幅度提升；同時戰略入股永興材料，將進一步增厚公司業績，機構給予18倍的PE估值，目標價10.62元。

3、區塊鏈：機構認為市場低估了區塊鏈電子發票的發展前景，其開票成本更低，有利於企業減稅降費，目前國家對於區塊鏈電子發票支援力度正在加大，已在多個城市試點，2018年對應行業市場空間80億元，金財互聯、東港股份、航天資訊是國內較早佈局區塊鏈電子發票業務的公司。

正文：

1、半導體行情到頭了？目前風險最小、投資價值最大的是這一領域（國信證券）

①本輪半導體行情的四個邏輯

1）中國產化替代：中興和華為被打壓，加速了半導體中國產化的程序，且短、中、長期都不會變。

2）週期向上：從去年開始，半導體週期向上的邏輯沒變，目前全球月度銷售的增速並未回正，只是降速放緩，不過在全球疫情的影響下，短期可能會有所波動。

3）工藝技術進入新階段：半導體制造關鍵工藝是光刻，光源及波長決定工藝先進性，2016-2025年，波長13.5nm的極紫外光刻機EUV，將引領新的工藝技術週期。

4）業績增速：全球半導體增速放緩，美股的晶片公司的收入增速並不高，晶片單價下降，導致的上市公司業績承壓，因此增速是半導體最大風險點。

②風險最小的是“卡脖子”的製造環節，投資價值最大

半導體產業鏈覆蓋面積大、涉及產業廣，短期全部中國產化是不可能的，中國產化的第一步是先擺脫“卡脖子”環節。

半導體制造是產業鏈中的重點，是中國產化中的“短板”，是稀缺資源，投資價值最大。行業壁壘極高，需要大投入和長期積累。

全球十大晶圓廠為：臺積電、三星、格羅方德、聯電、中芯國際、高塔、華虹、世界先進、力晶、東部高科。國內代工龍頭中芯國際排名第五，市場佔有率4.4%。

現在的龍頭也是未來的龍頭，目前中芯國際和華虹半導體已經在先進工藝和特色工藝領域有鉅額資本投入和大量經驗積累。

中芯國際是國內先進工藝的龍頭，14nm的量產成功，是國內先進製程重大突破；華虹半導體是特色工藝龍頭。這兩隻港股相比A股，估值明顯偏低。

2、挖到一隻低估值、高成長週期股！年產能10萬噸，市佔率常年第一（華創證券）

久立特材是國內不鏽鋼特種管材龍頭，擁有年產10萬噸的產能，市場佔有率長年位居第一，廣泛應用於油氣、電力、LNG等行業。根據公司2019年業績快報，全年營收同比增長10.58%，歸母淨利潤同比增長63.79%。

①油氣行業進入回暖期，公司盈利大幅度提升

三桶油資本開支也持續增長，對公司下游需求形成了有力的帶動，未來隨著中國能源安全的需要，苛刻條件下的非標產品應用也有望大大提升，公司主打合金類非普鋼產品，剛好對接這部分需求，未來需求有望得到有力的拉動。

②核電新專案重新起航

漳州核電站於獲得批准，目前已開工，公司的核電蒸發器管訂單前期已經交付，後續一旦核電批量重啟，相關核電訂單也有望增長，這部分產品毛利率高、技術壁壘強，預計每年能給公司增厚業績 1個億以上。

久立特材買入10%的永興材料股份，作為戰略投資者，永興材料10%的歸母淨利潤可以計入公司的投資收益。

戰略入股後，一方面優化了產業鏈上游佈局，另一方面增厚公司的業績。按照永興的規模和成長性，預計每年可增厚公司業績4000萬左右。

④投資策略：給予18倍的PE估值，目標價10.62元

3、被低估的區塊鏈電子發票！市場空間近百億，這三家公司已提前佈局（國盛證券）

①區塊鏈電子發票是大勢所趨

區塊鏈電子發票無需領票和購買專用裝置、無票量和限額限制、天然無接觸等特點，在疫情期間剛好發揮重要作用。

同時其開票成本更低，有利於企業減稅降費。國家對區塊鏈電子發票支援力度正在加大，稅務局印發了《稅務UKey技術規範》通知，廣東、深圳、福建 、北京等地開展區塊鏈電子發票試點即驗證了這一點，區塊鏈電子發票的應用有望迅速提升。

②區塊鏈電子發票的市場空間有多大？

區塊鏈電子發票本身不收費，依靠個性化開發、財務管理等增值服務收費。2018 年，航天資訊增值稅防偽稅控系統及相關裝置收入為56億元，其市場佔有率約為 70%，對應行業市場空間80億元。

免責宣告：本文僅供參考，不構成具體投資建議，投資有風險，入市須謹慎！