一、軍工板塊中高成長稀缺標的

中航光電是航空工業集團下屬優質上市公司，是專業為航空及防務和高階製造提供最優互連方案的高科技企業。主要從事中高階光、電、流體連線技術與裝置的研究與開發。

公司主要產品包括電聯結器、光器件及光電裝置、線纜元件及整合產品、流體器件及液冷裝置等，主要用於航空、航天等防務領域以及通訊與資料傳輸、新能源汽車、軌道交通、消費類電子、工業、能源、醫療、智慧裝備與機器人等民用高階製造領域。

目前，中航光電已經成為國內最大，世界第二大的軍工聯結器供應商。在電信與資料通訊應用領域是全球第十大、國內第二的供應商。在軍品領域，公司受益於國防投入的持續增長。在民品領域的通訊和新能源汽車板塊盈利重大發展機遇。

一提到軍工，大家可能會想到年均不到10%的增長率和極高的市盈率，中航光電則不同。中航光電是軍工板塊中高成長、低估值稀缺標的，上市以來收入和淨利潤複合增速分別為26.34%、23.83%，實現了連續十年的業績正增長。公司當前市盈率為39倍，在軍工股中並不算高。

二、軍品聯結器市佔率40%，全國第一，世界第二

中航光電以軍工與通訊為特色，躋身國際知名國內領先的聯結器供應商。憑藉軍工企業的技術背景以及多年的技術研發，目前已經成為國內最大，世界第二大的軍工聯結器供應商。在電信與資料通訊應用領域也已經成為全球第十大、國內第二的供應商，在細分領域公司較競爭者在盈利能力和研發支出上都有較大優勢，在航空、航天、兵器、船舶、電子、通訊指揮等多個領域，均是國內絕對龍頭，增長點主要受益於國防投入的持續增長。

公司軍民用聯結器發展均衡，營收規模較大，軍品收入佔公司收入一半左右，其中在航空領域的市場佔有率達60%以上，整體市場份額超過航天電器等其他4家制造商的總和，且近年來中航光電的市場佔有率呈逐年上升的趨勢，2017年度其市場佔有率大約為43%。

過去的近10年國內軍用聯結器市場發展迅速，2009年至2017年國內軍用聯結器市場規模由23.1億元增長至82.2億元，複合增長率約為17.2%。據分析師預測，未來中國軍用聯結器市場增速將超過10%。

三、民用領域發力5G和新能源汽車

而在民品領域，公司主要下游的通訊板塊受益於於5G建設大潮來臨，有望進入快速增長期。在新能源汽車板塊：公司抓住國內新能源汽車增長機遇，切入新能源汽車聯結器市場，力爭實現對國際巨頭的加速超越。

聯結器在通訊及資料傳輸上的應用在網路裝置、無線網路基礎設施、電纜裝置等方面，在通訊裝置中的價值佔比約3～5%，在一些大型通訊裝置中價值佔比超過10%。中航光電先後與華為技術有限公司、深圳市中興康訊電子有限公司、諾基亞公司、美國通用電氣公司等重要使用者建立了良好的合作關係。

2016年公司56Gbps高速聯結器中標“2016年強基工程”，成為國際上第二家、國內首家擁有56Gbps高速聯結器的高速互聯解決方案的供應商，56Gbps高速聯結器是應用於高速互連繫統傳輸速率最高的元器件，是5G行動通訊、超級計算機等先進通訊技術和資料網路技術發展必備的關鍵元器件。

另外，公司的新能源汽車聯結器國內市佔率第一，行業增速超過30%，傳統汽車為弱電，而新能源汽車的需求為高電壓、大電流的聯結器，傳統聯結器廠商的轉型難度較大。公司基於軍品技術，在新能源車聯結器領域有近10年的積累，與奇瑞、江淮、比亞迪、宇通、中通等自主品牌車企和龍頭電池企業寧德時代、國軒高科有著長期深度合作，市場份額國內第一。