黃金的牛市不是剛剛開始，而是已經持續了一段時間了，目前黃金的上漲趨勢較為明顯，並且上漲可以持續2~3年左右。現在認為黃金的上漲趨勢是從2015年底開始的，因此可以說黃金現在的上漲處於週期中斷偏後，而不是剛剛開始。

我在專欄和之前的文章中都對黃金的價格走勢有個詳細分析，這裡簡述觀點。

黃金是具有周期性比較明顯的價格走勢與人類社會的經濟週期相重合，在經濟上行時黃金價格下跌，而在經濟下行時，黃金價格上漲。經濟週期中我們把從黃金高點到低點的這一段過程叫做單下跌週期，而從低點到高點的這一段過程叫做單上漲週期。

今年以來，經濟下行趨勢的逐漸明顯和美聯儲降息的開啟，都是黃金的上漲趨勢更為明顯，但是牛市的趨勢不是從現在開始的。

本輪的單上漲週期是從2015年的低點開始的，那時歐央行開始了量化寬鬆，以及擴大了負利率的規模，所以即使在美聯儲加息和美國經濟增速開始，強勁的基礎之上，黃金價格仍然開始了上漲。

在單上漲週期中不意味著黃金價格是一直處於上行的，中間也會有波動，但是很難長時間處於低位也很難突破以前的低點，2018年歐央行縮減量化寬鬆規模導致的市場預期變化就是這樣的例子，黃金價格出現了較大幅度的v字走勢，但是從前後價格對比可以看到上漲週期並未被打斷。

預計黃金的上漲趨勢還會持續二至三年。在美國經濟進入衰退，並即將開始復甦時，以及美聯儲貨幣政策持續寬鬆之後達到高點。也就是說，從2015年到現在，黃金只是處於牛市的中期向後的階段，而並不是牛市剛剛開始。

黃金的牛市不是剛剛開始，而是早就開始了，目前黃金處於主要攻擊段落，並且可以持續很多年。黃金的價格反映的是貨幣的多寡，貨幣多，則黃金價格漲，貨幣少則黃金價格下跌。 一般而言， 黃金的價格具有周期性的特點，與世界經濟週期密切相關：經濟擴張期由於各國央行注入流動性，黃金價格上漲，經濟收縮期，各回國央行收緊流動性，黃金價格下跌。這裡，最重要的央行是美聯儲。今年下半年以來，美聯儲的貨幣政策已經從加息縮表過度到了降息，這是全球貨幣政策最重大的轉折。黃金牛市不是從現在開始的，是從2015年的低點開始的，那時歐央行開始了量化寬鬆，以及擴大了負利率的規模，只不過美聯儲為應對經濟下行的隱患，開始了加息，導致黃金價格的上漲火上澆油。 另外，更重要的背景是中美作為第一第二兩大經濟體，正經歷經濟和技術的脫鉤，加上歐洲龍頭德國受到中美貿易戰的衝擊遠超中美自身，可以合理展望全球進入持續的貨幣寬鬆政策是長期的，加上避險情緒，黃金價格的上漲會更加得到強化。更添，中俄等不少國家去美元化大量增持黃金。可以得出結論：黃金的牛市早就開始，但最主要的上升期還在後面，時間長空間大，或超乎想像。

我非常認同！

一是目前全世界進入降息週期，利多黃金；

二是全世界進入了經濟蕭條時期，估計要5年時間才能走出來，黃金保值功能強大；

三是區域性戰爭、地緣政治、突發事件刺激黃金上漲；

四是房地產結束了20年的上漲，老百姓沒處投資，刺激個人黃金儲存。

還有很多理由，不細說了。

黃金確實是牛市，但你說的牛市剛剛開始，我完全不認同，從你提問問題的角度看，你應該屬於典型的不知不覺的投資者。

就目前黃金走勢來看，月線級別一波完整的上漲結構已經走完了，從2018年的9月份黃金每盎司1160上漲到目前最高的每盎司1550，上漲了近400美元，上漲幅度30%左右，看完這個資料你還覺得黃金的牛市剛剛開始嗎？

黃金經過一年時間的上漲，投資者普遍認為是牛市，或者是牛市的延續，這都是沒有問題的，因為投資都是順勢而為的，華人習慣了股票做多的上漲，所以只看到漲看不到下跌也能賺錢，這也是正常的。

換個角度來看，一個能夠做多還能夠做空的市場中，其實下跌賺錢更加容易，這也是符合投資心理學的，畢竟任何事情，下去容易上去難，所以說不管黃金是上漲還是下跌，其實投資者都是可以盈利的，如果你單獨投資了實物黃金，那就只能等著上漲了，因為實物黃金下跌你就會虧損。

就黃金二級市場投資來講的話，上海期貨黃金TD是一個不錯的選擇，槓桿較低，風險相對較小，可以做多也可以做空，幾萬塊錢就可以嘗試了。

黃金投資不能總是盯著牛市，也不適合長線持有，遇到人力不可控的外部風險的時候往往會爆倉，所以短線投資，根據市場需求，順勢操作，控制風險，爭取投資利益最大化。

這一輪的黃金大牛市是自2002年開始的，至今已經持續了近18年時間。所以說黃金的牛市並非今年才開始，從大週期來看，黃金的牛市實際上已經進入到了中後期階段，這是投資者需要高度重視的問題。

（紐約金指數年線圖）

從上圖中的紐約金指數年線中可以看到，國際黃金價格自2002年開始步入上升週期，連漲10年，於2011年達到了歷史高峰值，之後黃金牛市出現了調整。經過7年的強勢調整與區間震盪之後，今年因全球經濟與金融風險高企，所以國際黃金價格再度翻身上行，但是離歷史高點還有一定的距離，國際黃金2011年的歷史最高價位為1923.7美元/盎司，目前黃金在1500美元/盎司附近震盪。

給予黃金未來上漲的最核心支撐是美歐等國家的經濟風險，由於美歐國家處於資本主義經濟危機視窗週期，所以國際金融市場處於週期性的高危階段，這個週期內的國際貨幣體系，尤其是美元與歐元體系會變得更為脆弱，因為未來的經濟危機會擠出國際貨幣的溢位效應，國際貨幣將會更加寬鬆，國際貨幣體系的信用會進一步下降，這時黃金就會充分體現出貨幣功能、儲備功能與風險對沖等功能，所以黃金延續牛市的機率還是比較大的。

從黃金價格波動的大週期來看，即便美歐再次爆發經濟危機，黃金價格也將會大幅上漲，但是黃金的定價已經處於中高階段了，在這樣的歷史價格定位面前，期待黃金無限上漲，這有些缺乏理性。

資產是存在市場定價機制的，各類資產價格之間都存在一定的內在聯絡，雖然在一定週期內各類資產價格之間的關係會有所脫節，但最終還是要回歸到市場定價體系中來。這個市場中不可能只有黃金價格是獨一無二的，可以擺脫美元、歐元等國際貨幣的匯率牽制，可以擺脫貴金屬、有色金屬、能源等資產價格比，可以擺脫金融市場的利率關係與資產定價關係等，所以在分析黃金定價問題時要縱觀黃金的歷史價格，而不能從區域性出發為黃金做價格定位，認為黃金這裡還會翻倍甚至翻數倍，這些想法出現在投資中是很危險。

我從不排斥黃金牛市說，因為黃金近二十年來原本就處在牛市週期中並沒有改變軌跡，但也要同時認清黃金價格的上漲處於歷史大週期的中後程，這一程黃金價格可能會因國際經濟與金融風險因素而走的瘋狂一些，但也有可能會埋沒很多預期過高的投資者。

從目前來看，黃金距離歷史高位還有一段距離，鑑於國際金融市場的風險處於歷史高位，所以黃金的長線投資者可以持倉待漲，但持倉也要有度，黃金畢竟是風險資產，就要用風險投資的標準來定位，而不是盲目地追捧。